Europe: le financement de marché supérieur au crédit bancaire au 1S (étude)

Paris (awp/afp) - Les entreprises européennes se sont davantage financées par le marché que par le crédit bancaire au premier semestre, une première, selon une étude publiée jeudi par l'agence d'évaluation financière Fitch Ratings.

Sur les six premiers mois de 2012, les obligations émises par les entreprises ont atteint 52% des montants levés par les entreprises, soit 467 milliards d'euros au total, selon l'étude, qui cite des chiffres compilés par le cabinet Dealogic.

En 2011, cette proportion n'était que de 29%, ce qui correspond à la moyenne depuis la création de la zone euro, indique Fitch. En 2009, année historique pour les émissions obligataires, la part du financement obligataire était de 50%.

"En 2012, les investisseurs ont montré un intérêt marqué pour les émissions d'entreprises non financières bien notées", expliqué Fitch.

D'autant que "les Etats sont perçus comme plus risqués qu'avant la crise et les banques font face à des développements difficiles", selon l'agence.

Pour les entreprises, le passage par le marché présente l'intérêt d'une diversification des sources de financement et offre également des conditions financières intéressantes.

En effet, le coût de financement pour les banques elles-mêmes a grimpé depuis la crise financière et elles empruntent désormais "à peu près au même taux, voire plus cher, que les entreprises auxquelles elles prêtent".

A cela s'ajoute les nouvelles contraintes en matière de fonds propres, qui rendent mécaniquement le crédit plus cher pour les banques.

Ces facteurs "font qu'il est plus difficile pour les banques de proposer les prêts à taux compétitifs auxquels les entreprises sont habituées depuis des décennies", résume Fitch.

L'agence ne pense pas que le phénomène de désintermédiation (les banques ne sont plus systématiquement l'intermédiaire entre les entreprises et le financement) ira aussi loin en Europe qu'aux Etats-Unis, où la part du financement bancaire n'est que de 30% environ.

ds

(AWP / 19.07.2012 18h30